华鑫证券：给予春立医疗买入评级

  华鑫证券有限责任公司胡博新,俞家宁近期对春立医疗进行研讨并发布了研讨陈述《公司事情点评陈述：集采影响逐渐消化，商场拓宽才能稳步进步》，本陈述对春立医疗给出买入评级，当时股价为24.89元。

  春立医疗发布2023年半年度公告：2023年上半年，完成经营收入5.41亿元，同比下降5.37%；归母净利润1.26亿元，同比下降19.69%；扣非归母净利润1.10亿元，同比下降29.58%。

  2023年上半年，公司完成经营收入5.41亿元，同比下降5.37%，归母净利润1.26亿元，同比下降19.69%，首要受“带量收购”下关节、脊柱产品价格的下降影响。陈述期内，集采履行带来的的退换货影响会集开释。公司产品质量优势杰出，集采方针常态化下，公司产品浸透率有望继续进步。一起，下半年择期手术需求有望逐渐康复，订单有望完成环比改进。

  公司深度布局骨科耗材，积极地推动产品研制，产线继续丰厚。其间：关节范畴，维他命E高交联聚乙烯髋、膝产品为国内第一批上市，填补了国内商场空白，骨小梁髋臼垫块、3D打印“髋关节假体”先后获证，完成我国3D打印人工假体的打破；脊柱范畴，公司获得自稳型颈椎椎间交融器、人工椎体固定系统和椎板固定板系统的产品注册证；伤口范畴，接骨板、髓内钉、外固定支架、金属骨针等多款产品获批上市；运动医学范畴，公司获得了PEEK资料带线锚钉、一次性刨削刀头、界面螺钉等七个注册证。口腔范畴，公司已获正畸丝、正畸托槽、正畸颊面管、隐形矫治器四个正畸产品注册证和颌面接骨板系统、3D打印颌面截骨导板两个颌面外科注册证。

  陈述期内，公司研制投入继续加大，医疗范畴布局稳步扩展。其间研制投入合计7457万元，同比增加3.16%，要点布局了多孔钽、镁合金、PEEK等新资料研制。PRP产品研制方面，公司先后获批上市了全国首家富血小板血浆制备套装、医用离心机以及电动脉冲冲洗器、膝关节骨水泥定型模具等产品。到中报发布日，公司国内供持有102项医疗器械注册证与存案凭据、19个世界注册证，一起髋、膝、脊柱三个系列新产品均顺畅通过了CE年度系统审阅和监督审阅，后续世界商场占有率有望继续扩展。

  猜测公司2023-2025年收入分别是13.28、17.27、21.76亿元，EPS分别为0.82、1.03、1.30元，当股价对应PE分别为30.4、24.1、19.1倍。公司为骨科范畴龙头之一，产品质量杰出、创新力强，看好集采方针常态化履行下公司市占率的同步提高与新品放量。初次掩盖，给予“买入”出资评级。

  新品推行不达预期、集采影响超预期危险、产品价格下降危险、商场之间的竞赛加重危险、原资料成本上升危险、职业方针及监管危险

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，华泰证券代雯研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达88.8%，其猜测2023年度归属净利润为盈余3.16亿，依据现价换算的猜测PE为30.22。

  该股最近90天内共有5家组织给出评级，买入评级3家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为28.59。

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